本月行業(yè)變化

　    LED 產(chǎn)品中低端好于高端:國內(nèi)中低端廠商繼續(xù)大幅擴產(chǎn),高端品牌廠商銷量平穩(wěn);

　　三乙基鎵價格接近腰斬:新廠商進入三已基鎵市場,導(dǎo)致今年以來價格從40 元/g 下調(diào)至20 元/g,而三甲基銦由于供給問題價格略有回升;

　　景氣維持,封裝增速首次低于芯片:臺灣5 月份營收數(shù)據(jù)出爐,封裝和芯片產(chǎn)值再創(chuàng)新高,其中芯片產(chǎn)值同比增長19.8%,封裝產(chǎn)值同比增長8.7%,我們認為芯片產(chǎn)值增速好于封裝產(chǎn)值增速源于兩方面原因:一是芯片偏緊情況下封裝廠備貨增加,二是芯片偏緊情況下大陸封裝廠重新回歸臺灣尋找多個供應(yīng)商合作;

　　照明市場價格決定銷量:從臺灣封裝企業(yè)的收入增速和行業(yè)調(diào)研情況來看,大陸封裝企業(yè)擴產(chǎn)幅度大于臺灣,而大陸二線封裝廠的擴產(chǎn)速度大于一線廠商,反映出中低端LED 照明產(chǎn)品的需求遠遠好于高端產(chǎn)品,與照明廠商銷售情況一致,我們認為LED 照明市場還是價格決定銷量,價格戰(zhàn)仍會持續(xù),而品牌大廠的價格策略將決定下半年高端市場的景氣程度;

　　照明企業(yè)投資邏輯不變:LED 照明品牌玩家的增加使得OEM 企業(yè)具備稀缺性,OEM 企業(yè)受益于訂單的集中,我們認為未來的代工訂單仍將持續(xù)兌現(xiàn),但是訂單的兌現(xiàn)情況將受到品牌廠商銷售情況的影響;

　　LED 芯片企業(yè)景氣持續(xù):芯片的景氣度目前僅取決于供給,而新設(shè)備的定型時間決定行業(yè)景氣度至少持續(xù)至2015 年一季度,而低端照明產(chǎn)品的放量決定中低端芯片市場的景氣度更高,成本控制能力強的企業(yè)將受益于中低端市場的放量;

　　推薦標的:澳洋順昌、三安光電、陽光照明、佛山照明;

　　風險提示:照明需求不達預(yù)期